影响金银币收购市场发展因素

 

　 长期以来，由于众所周知的原因，我国贵金属投资币始终没有真正发挥投资币的功能与作用，致使这个最大板块处于一种尴尬境地。从2012年实际发售情况看，只完成计划发行量的30%以下，而且2012年投资金币和投资银币销售状况与2011年相比更有不同程度下降。目前在2013年计划中制定了贵金属投资币的发行规模，能否实现这个目标？如何实现这个目标？将成为市场关注的焦点和热点。

 

　 2013年1月18日，财政部发布了“关于熊猫普制金币免征增值税政策的通知”(财税[2012]97号)，决定自2012年1月1日起免征五种特定规格熊猫普制金币的增值税。

 

　 在我国免征投资金币增值税，理论上讲将大幅度降低交易成本，为正规渠道顺利实现投资金币的回购提供经营基础和税制保证。由于出台了这项优惠政策，将有可能在现有基础上逐步扩大投资金币销售规模，提高投资金币在我国黄金投资市场中的份额，从而提升整个中国金币的市场影响力，带动投资收藏群体不断壮大，促进我国贵金属纪念币投资价值全面提高。因此，免征投资金币增值税的消息一经公布，立即引起钱币届强烈反映，无疑对整个贵金属币市场是重大利好。

 

　 但理论上的政策优惠和利好，在实际操作中如何实现？面对目前黄金投资的多样性和激烈的市场竞争，在回购整体设计方案中，如何能从投资者根本利益出发，为投资者真正提供一种可供选择、高效便捷的黄金投资工具？展开有效回购的时间进程如何？它将对投资金币销售规模产生何种作用和影响？对2013年贵金属币市场发展能否起到否立竿见影的成效？在一段时间内，中国能否形成世界上较大的投资币市场？实际上，投资金币在中国市场能否顺利健康发展还有很多未知因素：

 

　 1.目前国家税务总局的实施细则尚未出台，到底如何进行实际操作和管理还未明确，它关系到经营企业的运营成本和效率。

 

　 2.进行投资金币回购的买卖差价尚未明确，这将是投资金币能否较快进入黄金投资市场并占有一定份额的关键。经过多年发展，目前我国黄金实物投资市场已具有一定规模，2011年实物金条销量已达510多吨，按目前金价水平计算，投资金条回购差价大约在3%--4%之间。按标准另售价计算，目前我国投资金币套装的平均升水在10%－11%之间，如与投资金条相比，交易成本较高，缺乏竞争力和吸引力。尽管投资金币是国家发行的法定货币，具有政府背景和信誉，但其它正规商业机构买卖的实物金条也不能说就没有信誉。从黄金投资本质看，交易成本是投资者必定要考虑的首要问题，因此在实现投资金币回购过程中，如何降低平均升水、缩小买卖差价，将决定中国投资币市场的发展速度和规模。

 

　 3.除了回购差价之外，向投资者提供怎样的回购条件、渠道和流程，也是影响投资金币市场发展的重要问题。按照国际惯例，投资金币回购一般都是非定向的，即只要是一枚符合标准的投资金币，不管是在哪里购得，都可以向任何一家挂牌机构提出回购要求。因此在我们的回购整体设计方案中，制定怎样的回购条件、渠道和服务标准，也值得关注。

 

　 4.投资金币免征增值税，对经营企业是最大利好。但一个企业内部存在的双税制，将会自然产生监管漏洞，为偷税漏税提供机会和条件。特别对某些缺乏自律，不择手段某取私利的不法企业来说，很有可能利用这种政策优惠，进行偷税漏税的不正当活动，同时也会给投资金币回购市场的正常秩序带来干扰和破坏，使一个好的政策无法得到真正贯彻落实，甚至半途而废。因此能否严格把握挂牌收购企业市场准入标准，明确买卖业务流程，加强对这些企业的税务监管，也是保证投资金币市场健康发展的重要问题，值得关注。

 

　 5.投资金币市场在国外已经比较成熟，但由于我们国情不同，投资金币市场的发展绝对不会一帆风顺，它一定会遇到不少预想不到的困难和问题，特别是市场参与者不同经济利益的冲撞和磨合不可避免，同时也是对中国金币总公司生产能力、组织能力、创新能力、抗风险能力、企业实力的锻炼和考验。如何在中国金币总公司组织领导下，使投资金币在我国黄金投资市场中发挥积极作用，广大收藏投资群体也应密切关注。

 

　 通过以上分析可以看到，我国投资金币市场发展应该是一个循序渐进的过程，不太可能一蹴而就，对整个贵金属币市场产生的作用和影响，还需要观察税制细则、回购差价、服务标准、监管办法等管理框架的出台与落实。因此笔者认为，理论上的利好还需要时间的等待和具体实施方案的支撑，2013年将是重要的准备时段，今年投资金币的销售规模和影响力很可能不会出现较大突破。另外，由于投资银币销售不享受免征增值税政策，它的销售规模将主要受到国际银价变动影响。